[发明专利]一种基于层次分析法的新能源企业价值评估模型

权利要求书

1.一种基于层次分析法建立的新能源企业价值评估模型，其特征在于包括以下步骤： 

（1）设计并选取影响新能源企业价值评估所需要的各项指标基础数据，包括所评估企业的财务指标：资产负债率、速动比率、现金流动负债比、利息保障倍数、净资产收益率、总资产报酬率、销售利润率、盈余现金保障倍数、应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、每股净资产增长率、销售增长率、销售利润增长率、总资产增长率；评估企业的非财务指标：行业的平均收益率、风险系数、该企业市场占有率、新能源产品的账面净值、新能源技术研发投入强度、新能源产品及其技术性收入所占比重、新能源技术人员比重、高学历员工比重、智力资本比率、第一大股东持股比例、高管人员持股比例、是否多重上市、独立董事比例、消费者对绿色产品偏好度、企业资源利用率、企业参与社会绿色活动程度、企业环境信息披露程度； 

（2）分析评估指标，建立综合评价指标体系： 

首先，建立一级指标，一级指标包括：财务指标和非财务指标； 

其次，在一级指标下分别设立二级指标，二级指标共九个，财务指标下设的二级指标共四个， 

分别为：偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力；非财务指标下设的二级指标共五个， 

分别为：行业发展机会价值、产品独特性、人力资源综合效能、公司治理效率、环境因素综合效能； 

最后，在二级指标下继续设立三级指标； 

①建立财务指标体系 

②建立非财务指标体系 

（3）对新能源企业价值评估指标体系中准则层和方案层指标进行权重分配； 

（4）利用层次分析法，通过步骤（3）中所求权重计算出财务指标评估系数X和非财务指标评估系数Y； 

（5）根据股权自由现金流量折现模型计算新能源企业的折现价值V； 

（6）将上述步骤中所求X、Y、V的值代入公式V*=V×(1+0.3X+0.7Y)，求出新能源企业整体价值。 

2.根据权利要求1所述的一种基于层次分析法建立的新能源企业价值评估模型，其特征在于：步骤（3）所述对评估指标体系准则层和方案层指标进行权重分配，具体分配方式如下： 

①根据各个指标的相对重要性来确定权重，对财务指标和非财务指标分别确定权重；例如：对各个财务指标的相对重要性来确定权重，通过对各指标的两两比较，同时运用重要程度划分表（如表3所示），得出每一指标相对于另一个指标的标度值或者得分；非财务指标的权重确定同理； 

设定标度含义： 

②构造判断矩阵 

采用专家打分法，综合各位专家意见，根据重要性程度划分，每一个指标与其他同级指标相对比得到一组标度值；将某类指标的标度值构成判断矩阵；从判断矩阵出发，利用MATLAB程序计算各因素的相对重要程度，并得到归一化的权重系数； 

③一致性检验 

计算判断矩阵的最大特征根λmax、一致性指标CI，然后进行一致性检验，具有满足一致性检验的判断矩阵的特征向量的各个分量就是各个指标对上一级指标的权重；一致性比例CR=CI/RI，若CR<0.1，就认为判断矩阵的一致性是可以接受的,平均随机一致性指标RI取值。 

3.根据权利要求1所述的一种基于层次分析法建立的新能源企业价值评估模型，其特征在于：步骤（4）中财务指标评估系数X和非财务指标评估系数Y，具体通过以下方式确定：针对目标企业，分析该企业年报、社会责任报告等相关资料并选取历年财务指标数据以及相关的各项非财务指标执行情况，对每一个财务指标值及非财务指标值进项无量纲化打分，从而构建-1到1范围内分值矩阵，与步骤（3）中计算的指标权重相结合，再考虑所选数据年份的影响度，通过与准则层中各指标权重数相乘，最终得出该企业财务指标和非财务指标评估系数； 

指标值在优秀值和良好值之间打分为0.5—1分；在良好值和平均值之间打分为0—0.5分；在平均值和较低值之间打分为-0.5—0分；在较低值和较差值之间打分为-1—-0.5分；在优秀值之上均打分为1；较差值之下均打分为-1。 

4.根据权利要求1所述的一种基于层次分析法建立的新能源企业价值评估模型，其特征在于： 

步骤（5）中新能源企业的折现价值V，具体通过以下方式求得： 

其中：n—为企业的存续年限； 

r—反映所估计现金流量风险的折现率； 

TV—为第n年末的期末价值； 

FCFEt—为第t期的预期股权现金流量； 

g—为增长率； 

FCFF=经营净现金流量-资本性支出 

FCFE=经营净现金流量-优先股股利及少数股股息+投资收益收到的现金+筹资活动现金流入-资本性支出-偿还债务的所有支出 

其中，FCFF为公司自有现金流量，FCFE为预期股权自由现金流量； 

使用股权自由现金流折现模型计算企业折现价值，模型中的现金流是与股权相对应的自由现金流，其折现率是与此现金流相对应的股权成本；折现值采用两阶段增长模型，即假设第一阶段企业现金流量恒值增长，第二阶段企业现金流量每年基本不变，所以第一阶段现金流量根据历史数据采用移动平均法计算，历史股权自由现金流量采用公式计算，第二阶段为企业价值永续增长的稳定阶段，对此期间的现金流量可采用年金法来计算进入该阶段后的企业价值。